昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情况王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在(zài)美(měi)国引发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模(mó)化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(m王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗ǎ)来(lái)西亚出口大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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