5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还(hái)是(shì)需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会发刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思生的，在这(zhè)个过程中的(de)波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值得(dé)关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用或(huò)利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国(guó)内及海外(wài)多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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