5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌(diē)，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计(jì)净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网以及新经15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟济(jì)领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海(h15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板块或许(xǔ)是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的(de)国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比预(yù)期(qī)更(gèng)强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更(gèng)进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场。

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