昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储6月份加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济(jì)保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据(jù)和(hé)未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货(huò)回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)30大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流50吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时(shí)能够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下游的(de)原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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